2024年4月2日：金融市場の交錯する風、好材料と悪材料の間で

4月1日のニューヨーク金融市場は、さまざまな経済指標の交錯により多様な反応を示しました。特に注目すべきは、2月の個人消費支出（PCE）物価指数が市場予測よりも低く出たことで、投資家たちに一時的な安堵を与えた点です。

これに加えて、米中央銀行（Fed）のジェローム・パウエル議長がこれを肯定的に評価し、金融市場は利下げへの期待を抱きながら前向きなスタートを切りました。

PCE物価指数：Fedの注目を集める指標

ニューヨーク金融市場では、多様な経済指標が交錯し、複雑な影響を市場に与えました。注目すべき好材料としては、先ほどにもあったように、2月の個人消費支出（PCE）物価指数が予想よりも低く発表され、Fedのジェローム・パウエル議長がこれを肯定的に評価したことが挙げられます。 この発表は、利下げへの期待を維持し、金融市場に前向きな雰囲気を醸成しました。その結果、株式市場は上昇し、国債利回りは低下しました。

PCE物価指数とパウエル議長の評価

2月のPCEヘッドライン物価は、前月比0.3%、前年比2.5%上昇しました。コアPCE物価は、前月比0.3%、前年比2.8%上昇し、これは過去3年間で最低の上昇率です。 パウエル議長は2月のPCEデータが予想に合致していると述べ、インフレ減速の傾向が続いていることを示唆しました。しかし、より確かなシグナルを待ち、急いで利下げに踏み切らない姿勢を再確認しました。ウォールストリートは、この発言と経済データをもとに、利下げへの期待を調整し、今後の市場動向に注目しています。

製造業データの不完全な回復

一方、予想以上に強かった3月の製造業購買担当者指数（PMI）と製造業物価の上昇は、市場に否定的なシグナルとして作用し、製造業部門でのインフレ圧力が依然として存在していることを示しました。ISMによると、3月の製造業PMIは50.3で、業務が拡大局面に再び入ったことを示しています。

これは、肯定的な実体経済データであると同時に、インフレ圧力が依然として存在していることを意味します。また、イスラエルのシリア攻撃のニュースは、地政学的な緊張を高め、市場の不確実性を増大させました。

専門家分析と市場の見通し

ウェルズ・ファーゴとエバーコアISIは、Fedがインフレと経済成長のデータを細かくモニタリングしながら、金利引き下げの決定を慎重に検討すると分析しています。エバーコアISIは、今年中に3回の金利引き下げがあると予想していますが、これは経済データの方向によって変わる可能性があります。 製造業指数の上昇と建設支出の減少は、経済成長率の推定値に影響を与えました。ゴールドマン・サックスは、第1四半期の成長率の見通しを2.0%に下方修正し、アトランタ連邦銀行はこれを2.8%に上方修正しました。

市場反応：ISM指数発表後

ISM指数の発表後、シカゴ商品取引所のFedウォッチ市場で6月の基準金利引き下げに対する賭けは50%前半まで下落しました。スワップ金利市場では、この確率が50%以下に下がり、金利は急上昇しました。

10年物国債利回りは10bp以上上昇し、午後3時20分には10年物が13.3bp上昇した4.327%、2年物は9.1bp上昇した4.711%となりました。債券市場の関係者は、PMIデータの影響と先週のリバランシングによる過度な金利の下落が修正されたと評価しています。

米国連邦債務の懸念

バンク・オブ・アメリカは、米国の連邦債務が非常に速い速度で増加しており、これによって生じる利息支払額が大幅に増加すると分析しています。特に、来年下半期には連邦債務が40兆ドルに達するという予測が出ています。 シタデルのケン・グリフィンCEOも、米国債市場に対しては比較的楽観的であるものの、米国の財政赤字と公的債務の増加に対しては悲観的な立場を表明しました。彼は、中期的な経済状況に対する困難を予想しつつも、米国のインフレ減速が債券市場に有利な環境を作り出すと期待しています。

株式市場の反応

金利の上昇により、株式市場は下降傾向に転じました。ダウ平均は0.6%、S&P 500指数は0.2%下落し、ナスダックだけが0.11%わずかに上昇して取引を終えました。ホセ・トーレス戦略家は、投資家たちが連邦準備制度のタカ派的な転換の可能性を懸念して慎重に行動していると分析しています.

午前中、ほとんどのビッグテック株は上昇傾向を見せましたが、午後に入り、アルファベット、メタ、マイクロソフトを除くほとんどのビッグテック株が弱含みました。アップルとテスラは、それぞれ目標株価の下落や連続四半期の売上減少などの影響で株価が下落しました。一方、アルファベットは急騰し、史上最高値を記録し、マイクロンも強さを維持しました。

ラッセル2000指数は1.02%下落し、小型株市場では急落しました。しかし、一部の専門家は、市場の資金流入が依然として強く、小型株がより良いパフォーマンスを示すだろうという楽観的な見通しを示しています。一方、ベスポーク・インベストメントは、S&P 500指数が過熱状態にあると指摘し、市場の一部の調整が必要だという分析を提示しました。

原油価格の動向：中東の緊張高まる

原油価格は上昇し、ウェスト・テキサス・インターミディエート(WTI)は0.65%上昇してバレルあたり83.71ドルで取引を終えました。これは昨年10月27日以来の最高水準です。

イスラエルがシリアの首都ダマスカスにあるイランの領事館をミサイル攻撃したとのニュースが伝わると、リスク回避の心理が広がりました。イランは、攻撃への対応を予告し、これによる地政学的な緊張の高まりが原油価格上昇の主な原因の一つとされています。

ドルの強さが続く

ドルは引き続き強さを示し、ICEドル指数は0.45%上昇して104.957まで上がりました。これは昨年11月中旬以来の最高水準です。連邦準備制度による金利引き下げの期待が弱まることがドル強さの主な原因とされています。

ヨーロッパとアメリカのインフレーションや経済成長のデータが異なり、ヨーロッパでは金利引き下げの可能性が高まっている一方で、アメリカではインフレーションが続いている状況です。

ヨーロッパの経済指標とインフレーション予測

フランスの3月のCPIは、予想よりも低い前年比2.3%で集計され、2月の3%から大幅に減速しました。これは、2024年にインフレーションが2%に戻る可能性があることを示しており、ヨーロッパ経済のデフレーション現象を反映しています。これと対照的に、アメリカでは成長が維持される中でインフレーションも続いており、この差がドル強さを支えています。

中国経済の回復の兆し

財新製造業PMIは51.1でコンセンサスを上回り、1年間で最高値を記録しました。中国政府による複数の刺激策が蓄積され、中国経済と製造業が徐々に回復傾向にあります。これらのポジティブな指標は、中国株式市場の上昇を牽引し、投資家の間で中国経済の回復の可能性に対する期待感を高めました。

中国政府の製造業支援策とグローバル市場への商品投げ売りの可能性は、世界経済の成長と原材料価格の回復にはプラスとなるかもしれませんが、外国の製造業者にとっての脅威となり、米国との貿易緊張を高める可能性があります。